中国银河给予农牧饲渔行业推荐评级本周受政策催化养殖产业链涨幅领先

生猪养殖：9月27日生猪养殖板块PB为3.1倍，周环比+17.42%,处于历史相对低位区间。根据博亚和讯，9月27日生猪价格17.64元/kg,周环比-5.06%;15kg仔猪价格33.02元/kg,周环比-9.14%。根据涌益咨询，商品猪周度出栏体重125.17kg,周环比-0.25%。9月27日自繁自养生猪养殖利润368.14元/头，周环比-20.58%。随着Q4消费旺季的来临以及政策对消费预期的提振，生猪供需格局被进一步优化，整体景气度持续时间或超预期；叠加成本中枢下移，养殖利润弹性有望超预期。建议积极布局生猪养殖板块，叠加考虑优秀猪企持续降本中，本轮养殖利润有望超市场预期，重点关注温氏股份、牧原股份、天康生物、神农集团等。

肉鸡养殖：9月27日肉鸡养殖板块PB为1.69倍，周环比+14.97%,处历史低位区间。1)黄羽鸡：产能端低位等多因素或将推动黄鸡价格上行，头部企业成本优势叠加价格好转，盈利弹性有优势，建议积极关注立华股份。2)白羽鸡：根据博亚和讯，9月27日毛鸡均价3.55元/斤，周环比-1.25%;鸡苗价格3.43元/羽，周环比-7.8%;白羽鸡养殖利润-3.15元/羽，亏损周度环比扩大0.04元/羽。根据协会数据，8月18日在产父母代存栏2195万套，周环比+3.28%;父母代鸡苗销量137.57万套，周环比-26.45%。白鸡行业产能处于调整过程中，可进行板块性关注。

饲料：根据汇易网，9月29日玉米现货价2256元/吨，周环比-2.01%;小麦现货价2441元/吨，周环比-0.64%;9月27日豆粕现货价3136元/吨，周环比-0.62%。根据博亚和讯，9月27日鱼粉现货价10870元/吨，周环比-2.29%。水产饲料方面，重点关注水产品价格走势。个股方面考虑产业链管理能力、研发实力等，建议关注海大集团。宠物食品出口方面，8月我国出口金额9.87亿元，同比+33.44%;其中出口量2.85万吨，同比+30.68%;出口均价34.68元/kg,同比+2.11%。分地区来看，8月出口美国金额1.88亿元，同比+20.95%;出口欧洲金额4.83亿元，同比+57.03%;出口东南亚金额1.18亿元，同比+24.75%。个股方面，建议积极关注我国宠食龙头乖宝宠物、中宠股份等。

投资建议：农业板块整体估值处历史相对低位区间。个股建议关注生猪养殖中的温氏股份、牧原股份、天康生物、神农集团等；黄羽鸡养殖中的立华股份；饲料业务中的海大集团；动保业务中的中牧股份、生物股份、普莱柯等；宠物板块中的乖宝宠物、中宠股份。此外，可关注白羽鸡产能端调整情况及转基因种子市场化进展。

风险提示：畜禽价格不达预期的风险，动物疫病的风险，原材料价格波动的风险，政策的风险，自然灾害的风险等。